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　　證券業(yè)日前迎來(lái)并購(gòu)重組新案例。近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于同意國(guó)信證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)注冊(cè)、核準(zhǔn)萬(wàn)和證券股份有限公司變更主要股東及實(shí)際控制人的批復(fù)。這也意味著該并購(gòu)重組項(xiàng)目正式注冊(cè)生效。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，并購(gòu)重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，在政策支持下，未來(lái)證券業(yè)并購(gòu)案例或?qū)⒊掷m(xù)落地，行業(yè)集中度也將隨之持續(xù)提升。

　　歷經(jīng)一年獲核準(zhǔn)

　　根據(jù)相關(guān)公告，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意國(guó)信證券向深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳資本”）發(fā)行約3.48億股股份、向深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司發(fā)行約1.57億股股份、向深業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)行約4963.58萬(wàn)股股份、向深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司發(fā)行約2252.28萬(wàn)股股份、向深圳遠(yuǎn)致富海十號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）發(fā)行約2164.20萬(wàn)股股份、向成都交子金融控股集團(tuán)有限公司發(fā)行約2109.98萬(wàn)股股份、向海口市金融控股集團(tuán)有限公司發(fā)行約948.31萬(wàn)股股份購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)的注冊(cè)申請(qǐng)。

　　同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)國(guó)信證券成為萬(wàn)和證券的主要股東，核準(zhǔn)深圳市投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深投控”）成為萬(wàn)和證券實(shí)際控制人。對(duì)國(guó)信證券通過(guò)換股方式依法取得萬(wàn)和證券約21.84億股股份（占公司股份總數(shù)96.0792%）無(wú)異議。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，國(guó)信證券本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照?qǐng)?bào)送深圳證券交易所的有關(guān)申請(qǐng)文件進(jìn)行，按照有關(guān)規(guī)定辦理本次發(fā)行股份的相關(guān)手續(xù)并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。而萬(wàn)和證券則應(yīng)當(dāng)切實(shí)做好與國(guó)信證券的風(fēng)險(xiǎn)隔離，嚴(yán)格規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)防利益沖突和利益輸送風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)信證券應(yīng)當(dāng)會(huì)同萬(wàn)和證券按照?qǐng)?bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)的初步整合方案確定的方向，在一年內(nèi)制定并上報(bào)具體整合方案，明確時(shí)間表，妥善有序推進(jìn)整合工作。

　　回顧“國(guó)信+萬(wàn)和”整合進(jìn)程，已歷時(shí)約一年。2024年8月21日，國(guó)信證券發(fā)布《關(guān)于籌劃發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)的停牌公告》，正式披露了收購(gòu)萬(wàn)和證券的初步計(jì)劃，公司擬以發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)和證券控制權(quán)。同年9月，國(guó)信證券公告了發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。預(yù)案顯示，國(guó)信證券擬通過(guò)發(fā)行A股股份的方式向深圳資本、鯤鵬投資等7名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的萬(wàn)和證券96.08%股份。

　　2024年12月20日，國(guó)信證券公告稱(chēng)，公司收到深圳市國(guó)資委出具的《深圳市國(guó)資委關(guān)于國(guó)信證券發(fā)行股份收購(gòu)萬(wàn)和證券有關(guān)事項(xiàng)的批復(fù)》，深圳市國(guó)資委原則同意公司本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案。

　　2025年4月10日，國(guó)信證券收到深圳證券交易所出具的《關(guān)于受理國(guó)信證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)文件的通知》，前述交易相關(guān)申請(qǐng)事項(xiàng)獲得受理。2025年6月19日，深交所審議通過(guò)國(guó)信證券前述交易方案。

　　積極整合區(qū)域資源

　　公開(kāi)資料顯示，國(guó)信證券成立于1994年，并于2014年登陸深交所。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)信證券的前三大持股股東分別為深投控、華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司、云南合和（集團(tuán)）股份有限公司，持股比例分別為33.53%、22.23%、16.77%。值得注意的是，深圳市國(guó)資委直接持有深投控100%股權(quán)，為國(guó)信證券實(shí)際控制人。

　　業(yè)績(jī)方面，截至2025年一季度末，公司總資產(chǎn)達(dá)5062.11億元，凈資產(chǎn)達(dá)1202.30億元。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201.67億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)82.17億元；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)數(shù)量、代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入、代理銷(xiāo)售金融產(chǎn)品凈收入等指標(biāo)排名行業(yè)前列。

　　萬(wàn)和證券成立于2002年，其前三大持股股東分別為深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司、深業(yè)集團(tuán)有限公司、成都交子金融控股集團(tuán)有限公司，持股比例分別為79.38%、10.00%、7.32%。而其前兩大股東同意為深圳市國(guó)資委100%控股。這也意味著國(guó)信證券、萬(wàn)和證券同屬深圳市國(guó)資委旗下的兩家券商。

　　談及并購(gòu)資源整合，國(guó)信證券此前在公告中稱(chēng)，公司將充分發(fā)揮交易帶來(lái)的協(xié)同作用，對(duì)萬(wàn)和證券進(jìn)行資源整合，同時(shí)利用萬(wàn)和證券注冊(cè)地海南自由貿(mào)易港跨境金融服務(wù)試點(diǎn)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，憑借上市公司自身突出的市場(chǎng)化能力及業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，進(jìn)一步提升公司綜合盈利水平。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，作為深圳市國(guó)資委旗下的兩家券商，國(guó)信證券與萬(wàn)和證券的整合具有戰(zhàn)略意義，這體現(xiàn)了地方國(guó)資對(duì)資源分配的重新考量，以此整合旗下券商資產(chǎn)。

　　并購(gòu)重組持續(xù)升溫

　　去年以來(lái)，證券業(yè)并購(gòu)重組“浪潮洶涌”，在監(jiān)管核準(zhǔn)批文密集落地的同時(shí)，整合路徑也更趨多元。

　　2024年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），為券商高質(zhì)量發(fā)展明確了路線(xiàn)圖。《意見(jiàn)》提出，支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。在此背景下，多起券商并購(gòu)案例迅速落地，備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　同在今年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)西部證券成為國(guó)融證券主要股東，同時(shí)核準(zhǔn)陜西投資集團(tuán)有限公司成為國(guó)融證券、國(guó)融基金、首創(chuàng)期貨的實(shí)際控制人。根據(jù)相關(guān)公告，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求西部證券應(yīng)當(dāng)會(huì)同國(guó)融證券按照?qǐng)?bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)的初步整合方案確定的方向，在一年內(nèi)制定并上報(bào)具體整合方案，明確時(shí)間表，穩(wěn)妥有序推進(jìn)國(guó)融證券與西部證券的整合工作。

　　而在已完成的案例中，“國(guó)君+海通”這一“航母級(jí)”券商并購(gòu)案例于今年正式完成。3月16日，國(guó)泰君安發(fā)布系列公告，宣布擬變更公司名稱(chēng)為“國(guó)泰海通證券股份有限公司”，并同步披露了合并后公司董事候選人與吸收合并交割后客戶(hù)及業(yè)務(wù)遷移合并安排等重大事項(xiàng)。除此之外，此前還有“國(guó)聯(lián)+民生”形成國(guó)聯(lián)民生證券，國(guó)都證券控股股東變更為浙商證券等。

　　此外，還有外資券商并購(gòu)整合的相關(guān)案例。今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)核準(zhǔn)瑞信證券主要股東及公司實(shí)際控制人變更，北京國(guó)資公司依法受讓瑞信證券85.01%股權(quán)。7月23日晚，方正證券發(fā)布《關(guān)于出售瑞信證券49%股權(quán)的進(jìn)展公告》表示，瑞信證券（已更名為北京證券）完成股權(quán)變動(dòng)的工商變更登記，公司不再持有瑞信證券股權(quán)。新的券商北京證券隨之誕生。

　　“目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)下，并購(gòu)重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段。”中航證券非銀分析師薄曉旭表示，預(yù)計(jì)隨著行業(yè)并購(gòu)重組案例逐漸增多，行業(yè)集中度也有望隨之提升，頭尾部券商分化將加劇，行業(yè)“頭部券商+中小特色券商”格局逐漸明朗。

　　當(dāng)前，證券行業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期仍在持續(xù)升溫。今年5月7日至8日，東興證券與信達(dá)證券相繼發(fā)布公告，宣布其控股股東的股權(quán)變更已獲金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)，實(shí)控人均變更為中央?yún)R金，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于匯金系券商整合的討論。

　　國(guó)盛證券非銀分析師馬婷婷認(rèn)為，同一國(guó)資旗下的券商股權(quán)關(guān)系更明確，合并重組流程更簡(jiǎn)單，通過(guò)上市券商兼并非上市企業(yè)的模式也不涉及退市等問(wèn)題，節(jié)約時(shí)間和溝通成本。